来源：范博的财经世界
最近看华创证券首席经济学家张瑜的一个报告挺有意思，核心精华内容整理为900字分享给大家，1分钟可读完。
全球国债收益率走高、AI企业融资扩张、美联储加息迷雾重重。张瑜团队近期调研了17家头部金融机构，收集94个问题，试图勾勒市场对海外金融市场的核心关切。样本不大，但分量不轻：12家公募、3家保险资管、2家养老保险；12家公募非货规模均超2000亿元，保险养老管理规模均超1万亿元；北京6家、上海4家、广深7家。
结果很有意思：机构关注高度一致，最终浓缩为五个主题、十个关键词。
第一，AI融资与泡沫，最热，30个问题。
海外AI厂商大规模扩张债务，融资正从股权融资、表内融资转向表外融资。机构最关心三件事：AI债务会如何演化？泡沫会不会破裂？用什么指标跟踪风险？具体包括：AI企业继续发债会不会冲击企业债市场？大规模IPO或增发是否匹配投资者偏好？表外融资泡沫如何监测？如果破裂，对经济冲击多大，能类比哪段历史？当前表内、表外融资规模又有多大？
第二，美国债务问题，31个问题，关注度最高。
拆成三个关键词：美债利率、债务可持续性、中期选举。其中美债利率19问，核心是长端美债利率怎么走、何时出现下行拐点、想参与美债市场用什么策略。债务可持续性9问，关注美国债务压力终局、贝森特“靠经济增长解决美债”是否可靠、美联储与财政部会不会联合干预国债市场。中期选举3问，聚焦特朗普若失去两院控制权，如何影响后续财政支出。
第三，美联储，14个问题，但重点不是通胀。
核心是“加不加息”：年内政策路径如何？本轮加息是一次性还是持续周期？加息一两次后会不会很快转降息？有意思的是，美国通胀仅1个问题。原因可能在于，投资者看通胀最终还是落到美联储加不加息，而当前沃什与市场沟通中，并未清晰说明多高通胀会指向加息。
第四，资产价格，14个问题，关注相对分散。
最受关注的是美债利率走高的传导：会不会冲击美股？对国内债市有何影响？利差角度对人民币汇率有何压力？此外，黄金3问、美元指数3问。其他还涉及美国狭义货币流动性、VIX为何仍在低位、人民币升值空间和终点。
第五，日本等非美经济，5个问题。
美日干预日元汇率持续发酵，而日本又是美国国债最大海外投资者，因此机构关注日央行加息、日元汇率前景、日本经济增长。
整体看，机构海外关切集中在三条主线：AI债务泡沫、美债利率与债务可持续、美联储加息路径。
对投资者而言，当前海外波动不是单一资产问题，而是三条链条交织：AI融资表外化推升信用风险，美债利率上行重塑全球资产定价锚，美联储加息不确定扰动流动性。比起预测拐点，找到跟踪指标更重要。
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
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责任编辑：尉旖涵
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